国盛宏观:有可能调整赤字率吗?
发布时间:2022-06-23

  国盛证券首席经济学家,熊园 博士

  国盛证券宏观研究员,穆仁文

  事件:5月全国一般公共预算收入同比-32.5%(前值-41.3%),1-5月累计同比-10.1%(前值-4.8%),扣除留底退税后累计同比2.9%(前值5%);5月全国一般公共预算支出同比5.7%(前值-2%),1-5月累计同比5.9%(前值5.9%)。

  核心结论:和5月经济、社融数据一样,5月财政收入也有所好转、但降幅仍大,进一步指向经济还在底部,政策仍需全力稳增长,财政端有三大关注点:专项债项目落地等存量政策;发特别国债、调整赤字率等可能的增量政策;省以下财政体制改革提速。

  1、一般财政收入增速有所好转、但降幅仍大,留抵退税、疫情等仍是主要拖累;财政支出节奏在4月放缓后明显加快,交通运输等基建类项目是主要拉动。

  2、政府性基金收入续降,土地出让仍低迷;政府性基金支出加快,主因专项债发行与使用加快。

  3、往后看,财政政策作为逆周期调节的重要工具,后续可关注三大方向:

  >存量政策:按计划 6月底专项债将发行完毕,预示存量政策的财政资金已基本到位,后续紧盯专项债、留抵退税的执行情况,尤其是专项债项目的落地情况。

  >增量政策:根据我们测算,年内资金缺口约1.2万亿。继续提示发行特别国债必要性上升、操作上也可行,但6月已不太可能发(6月下旬全国人大常委会没有特别国债相关的提案),需紧盯后续会议(按计划,8月和10月将各有一次)。此外,调整赤字率也是可选项(历史上有过三次,1998、1999、2000年)。

  >财政体制改革:6.13国务院印发省以下财政体制改革方案,有助于明晰省以下财政事权和支出责任,理顺省以下政府间收入关系,完善省以下转移支付制度。

老品牌彩票平台,老品牌彩票官网,老品牌彩票网址,老品牌彩票下载,老品牌彩票app,老品牌彩票开户,老品牌彩票投注,老品牌彩票购彩,老品牌彩票注册,老品牌彩票登录,老品牌彩票邀请码,老品牌彩票技巧,老品牌彩票手机版,老品牌彩票靠谱吗,老品牌彩票走势图,老品牌彩票开奖结果